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建材行业进入价格旺季趋势向好

发布时间:2019-01-13 15:01:39  来源:互联网   阅读:0

建材行业进入价格旺季趋势向好

稳增长促需求预期改善。随着稳增长政策推进,包括促进地产健康发展、铁路投融资改革、地方密集批复城轨项目、工信部加强落后产能企业整治、基础设施建设向中西部倾斜等等。

19日国务院公布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》,铁路基本建设投资略上调100亿至5300亿元,使得水泥需求预期改善,我们依然维持全年需求增速9%的判断,预计下半年水泥需求依然保持稳步增长。

渐入旺季价格继续上涨。近期武汉部分企业暗降,以及合肥等区域涨价延后,导致市场担心的淡季不淡导致旺季不旺的情况,我们认为不会发生。由于8月价格上涨,主要来源于行业自律和限电带来的供给收缩,而非需求提前释放,长三角地区(江苏、浙江、安徽)7月熟料产能均为负增长,增速分别为-1.68%、-15.65%、-6.48%。随着9月施工旺季需求逐步提升,可消化提高的产能利用率,同时企业库存偏低,为旺季价格上涨奠定良好基础。15日华东限电结束,江浙沪地区价格依然继续上涨也验证我们观点。

华东边际供需改善,三季度同比价差继续扩大。2013年下半年(月)华东地区新增熟料产能大幅度下降,预计新增熟料产能 1442万吨,新增比例为3.1%,为近几年来的最低值。其中江浙沪皖地区 2013年新增熟料产能降低至 465万吨,新增比例为 1.7%,纵观全年来看,2013新增比例将比12年比例下降4%至5%。从 2014年来看,目前暂无新增产能的投放,新增供给压力将进一步下降。预计华东三季度同比价差最大,由于去年三季度华东区域水泥价格的低位徘徊,我们认为,在此形势下,今年三季度水泥价格差将进一步拉大,区域盈利优势明显,预计海螺三季度单季业绩增速可达到100%。

水泥投资策略:随着稳增长政策出台,市场对水泥关注度逐步提高,从水泥需求增速来看我们仍维持预计9%。我们依然看好边际供需改善区域长三角、甘青、两湖等区域,从华东市场而言,主要推荐:海螺水泥优势最显著,而华新水泥、江西水泥弹性较大,关注巢东股份。除华东外主要推荐需求旺盛甘青区域,受益政府中西部投资加大,推荐祁连山。

玻璃行业:7月下旬,雨季效应基本消除,行业逐渐逼近旺季,市场需求略有增长,但由于供给投基本没有(仅有1条技改线新增500t/d),整体价格由于企业的提涨略有上行。本旬整体而言价格环比上涨0.7%

建材行业进入价格旺季趋势向好

,玻璃平均价格(4mm)为70.5元/重箱。预计7月下旬毛利率为11.4%,环比提升0.7%。我们认为:短期来看,行业将逐步接近旺季,需求将缓慢上行,供给短期出现继续点火的苗头,行业盈利将基本维持。中长期来看,雨季后行业盈利将随着季节性向上,由于大规模投资带动需求快速提升可能性较小,幅度以及速度预计相对缓慢,超预期可能性不大。我们维持行业“看好”评级,继续推荐南玻A 以及旗滨集团。

新型建材:新材料企业成长延续,中报业绩维持高增长,我们维持开尔新材、东方雨虹、建研集团、纳川股份的“买入”评级。重点推荐受益城市地下污水管建设力度加大的纳川股份,防水材料质量要求提高,渠道下沉大客户提升的东方雨虹,北新建材,建研集团等增长确定性高的公司。

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